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　　低調的反對鼎橋手機，再一次被推上風口浪尖。鼎橋

　　4 月 9 日，收購新東方新材料(下文簡稱“東方材料”)發布公告稱：公司擬收購 Nokia Solutions and 堅決Networks GmbH&Co.KG(以下簡稱諾基亞)持有的 TD TECH HOLDING LIMITED(以下簡稱“TD TECH”)51% 股權，交易對價為 21.216 億人民幣。反對

　　目前，鼎橋諾基亞所持有 TD TECH 全部股份中的收購 51%，剩下 49% 由華為持股，堅決如果此交易最終完成，反對東方材料將成為 TD TECH 最大股東，鼎橋同時實際控制 TD TECH 旗下的收購全資子公司鼎橋。

　　但當日深夜，堅決華為便緊急發布聲明，反對表示華為‘沒有任何意愿及可能與東方材料合資運營 TD TECH’。鼎橋

　　這份公告雖然僅有四句話，但用詞卻斬釘截鐵地否定了幾乎任何東方材料作為 TD TECH 股東，與華為產生合作關系的可能，甚至不惜表示會‘全部股份出售退出’，斷然否決一切與東方材料合作的可能。言下之意已經相當明顯：華為完全不接受東方材料成為華為的合作伙伴。

　　根據天眼查的股權信息顯示，鼎橋是香港公司 TD TECH HOLDING LIMITED 的全資子公司。而 TD TECH HOLDING LIMITED 最早的股東是西門子與華為。在 2006 年，西門子將所有股權出售給諾基亞，從此構成了如今的鼎橋的股權結構。

　　鼎橋誕生的歷史，直接決定了它與華為密不可分的關系，也已經為后來鼎橋發布‘華為智選’手機埋下了伏筆。

　　2019 年，華為被美國商務部列入出口管制實體清單，此后華為消費者終端的業務日趨收縮。因此逐漸誕生了一批‘華為智選’手機品牌，包括中國移動定制的 NZONE、中國聯通旗下的優暢享，以及 TCL 旗下的雷鳥、中郵 Hi Nova 等品牌。

　　華為智選是一種相對輕量級的華為終端技術合作模式：具體到鼎橋手機業務中，鼎橋手機雖然沒有搭載鴻蒙系統，但鼎橋所發布的這些手機過去使用 Android 系統，但在系統中整合了相當一部分鴻蒙系統中的專屬功能，同時也能使用幾乎與華為旗艦手機完全相同的外觀設計，在華為線下零售店中銷售。

　　截至目前，鼎橋已經發布過數款外觀酷似華為手機的 5G 手機：其中包括酷似 Mate 40 系列的鼎橋 M40，以及直接與華為 P50 同名的鼎橋 P50。

　　如今，鼎橋發布的 M40 手機在華為線下零售體系中的線下門店已經隨處可見，在店面展示桌上與華為手機并排展示。主打與華為手機幾乎完全相同的外觀設計，以及能夠正常使用 5G 網絡。

　　但鼎橋手機的實際銷售情況并沒有受到傳統華為用戶廣泛的認可：鼎橋 M40 在京東開售前 30 天僅售出不過百余臺，線下實際反響也不佳。按照某華為線下零售店店長的介紹，由于鼎橋手機在實際售價上并沒有與華為手機有明顯差價，進店用戶普遍希望以相同價格購買到印有華為 Logo 的華為手機，而對鼎橋手機并不感冒，因此即使是在客流量較高的購物中心的華為體驗店，日均也僅能售出 1-2 部鼎橋手機。

　　除了線下銷量并沒有起到填補華為市場空缺的作用，鼎橋手機與華為手機的復雜關系，反而經常因為在線下導購時被模棱兩可地介紹為‘華為智選手機’，讓最終想要購買華為手機，但最后被引導購買了鼎橋手機的用戶產生自己買到‘盜版華為手機’的感覺。相關的維權新聞自 2020 年之后就經常見諸于黑貓投訴以及視頻網站等平臺。

　　或許也是鼎橋整體手機銷量不佳，加之華為目前受到廣泛制裁的現實，讓諾基亞尋求出售全部的 TD TECH 股份。但這一想法從誕生，到諾基亞與潛在購買者 —— 東方材料討論直到簽訂合同，顯然都沒有知會作為第二大股東的華為，這才有了 4 月 9 日華為‘深夜緊急公告’。

　　而作為本次收購案中的新入局者東方材料，則是一家生產打印機油墨的為主營業務的企業，不僅從未有過智能手機制造/設計經驗，且截至 2022 年九月底，東方材料貨幣資金余額僅為 1.7 億人民幣。

　　收購 TD Tech 51% 股份，需要 21.2 億元現金。顯然東方材料自身并不具備完成收購的現金基礎。幾乎全數收購資金都需要從外部籌集。東方材料發布的股票發行預案中也提到預計為本次收購募集‘不超過 20 億元’。屬于典型的‘蛇吞象’式收購。

　　無論是從公司主業還是從資本實力的角度來看，東方材料都不具備收購鼎橋的現實條件，因此東方材料本次收購的實際目的 —— 借助本次收購，一舉將自身打造為‘華為概念股’的實際目的，從來都不是秘密。華為也是看清了東方材料的實際目的。因此提前‘出手’，試圖阻止此次交易完成。而‘深夜公告’也是為了進一步制止由此導致的上市公司股價異常波動。

　　目前，即使東方材料在回復媒體中表示‘正想盡一切辦法與華為進行磋商’，但從華為 9 日晚給出的公告已經能看出，華為在資本市場蹭熱點這件事上幾乎沒有任何讓步與容忍的空間。因此目前這場收購無外乎會有以下三種發展結果：

　　華為完全收購 TD TECH 股份

　　東方材料收購完成，華為出售全部 TD TECH 股份

　　收購中止，諾基亞繼續尋找其他合適收購方

　　首先是華為行使優先收購權，收購諾基亞出售的 51% 股份，使鼎橋成為華為全資子公司。但這對于華為來講并不是一個適合的選擇：鼎橋目前之所以能不受制裁/實體清單限制，正常發布/銷售 5G 手機，很大程度上是因為其最大股東是西門子/諾基亞而非華為。但于華為而言，一個不再能正常發布/銷售 5G 手機的全資子公司，并無實際意義。華為在公告中分提到的‘期望有戰略價值的股東共同支持 TD TECH 繼續發展’，即表明了鼎橋于華為的另一個重要目的：借助合資公司來加強與華為與諾基亞之間的合作關系。

　　除了規避制裁，諾基亞作為如今移動通信領域，在 5G 標準必要專利聲明量排名中，諾基亞以 1471 件專利的數量成為僅次于華為的第二大 5G 專利擁有者。

　　但如今諾基亞想‘下車’，躍躍欲試接手的東方材料卻沒有在移動通信領域相匹配的技術實力，如果華為最終也選擇‘下車’，鼎橋手機不僅無法再出現在華為線下零售店中，也將徹底失去來自華為的的所有技術/硬件資源支持 —— 對目前本就發展緩慢的鼎橋手機業務來講無疑是毀滅性打擊。

　　如果諾基亞最終仍將全部股權出售給東方材料，使其成為鼎橋實際最大股東，華為更有可能采取聲明中提到的最后一種方案 —— 出售鼎橋全部股份，并終止對鼎橋的各種技術授權。

　　因此，實際上最有可能誕生的結局，是東方材料終止收購股份：但按照目前的公告信息，諾基亞在與東方材料的收購中明確了收購中止條款，其中提到‘如收購失敗，東方材料需(向諾基亞)支付終止費 2900 萬元至 8486.4 萬元’。這對于賬上現金僅有 1.7 億人民幣的東方材料來講，也是一次重大打擊。

　　但無論哪種結局，從諾基亞計劃出售所持全部 TD TECH 股份之時，就已經注定了鼎橋未來的發展前景不容樂觀。

　　華為想要的是‘擁有同樣的戰略能力’的合作伙伴，而非簡單的收購者，加上華為自身在行業地位的特殊性，也已經決定了鼎橋已經變成了‘想接的接不住，接得住的不想接’的一顆‘燙手山芋’。

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